趣店上市引發(fā)的熱議是各方始料未及的。
10月18日，以消費(fèi)貸為主營業(yè)務(wù)的趣店集團(tuán)登陸紐交所，市值高達(dá)79億美元。然而到了10月23日，股價(jià)暴跌19.4%，創(chuàng)上市約一周以來的最大跌幅。
趣店，原名趣分期，成立于2014年，是一家依靠校園貸起家的金融科技公司。2016年以來，隨著校園貸政策環(huán)境變化，趣店在2016年7月進(jìn)行品牌升級，9月退出校園貸市場，同時(shí)主攻現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。
此時(shí)，輿論醞釀爆發(fā)，將現(xiàn)金貸推到一個(gè)尷尬的境地中，也讓對現(xiàn)金貸的監(jiān)管顯得特別急迫。
現(xiàn)金貸是什么？
事實(shí)上，現(xiàn)金貸到現(xiàn)在還沒有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的定義，業(yè)界一般指的是無抵押、無擔(dān)保、無場景、無指定用途、具有方便靈活的借款與還款方式、快速到賬等特征的信用貸款形式。
現(xiàn)金貸起源于國外Payday loan（發(fā)薪日貸款），在國外通常指30天以內(nèi)的個(gè)人短期純信用貸款。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的繁榮，現(xiàn)金貸也在我國迅速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，不足一年，目前現(xiàn)金貸規(guī)模大約在6000億元到10000億元之間，2017年9月，現(xiàn)金貸用戶規(guī)模達(dá)1257萬，同比增速近250%。
其實(shí)它本身是非常正常的一類網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，覆蓋了部分傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)難以覆蓋的人群。 一位網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)CEO在接受記者采訪時(shí)表示。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，現(xiàn)金貸只是高利貸業(yè)務(wù)的線上化。有媒體統(tǒng)計(jì)了目前市面上78家比較知名的現(xiàn)金貸平臺，平均利率是158%，最高可達(dá)598%。
除了市場熱議的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)做現(xiàn)金貸之外，還有很多不同類別的機(jī)構(gòu)都在涉足現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。第三方監(jiān)測平臺網(wǎng)貸之家的報(bào)告顯示，持牌消費(fèi)金融公司的現(xiàn)金貸產(chǎn)品期限通常在3至12個(gè)月（個(gè)別的有兩年期和三年期），借款額最多不超過20萬元；小貸公司借款期限通常在6至12個(gè)月，最高可貸50萬元；P2P較多集中于一年期內(nèi)，可貸額度最多不超過20萬元，多數(shù)平臺為5萬元以內(nèi)；垂直現(xiàn)金貸平臺通常在6個(gè)月之內(nèi)，可貸額度通常在1萬元至2萬元，幾千元的也有。
蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言認(rèn)為，隨著網(wǎng)貸新規(guī)的實(shí)施，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)端開始聚焦小額分散資產(chǎn)，以消費(fèi)金融資產(chǎn)為主，現(xiàn)金貸是其中最為重要的資產(chǎn)來源。純粹的現(xiàn)金貸平臺與網(wǎng)貸平臺在具體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上并無大的區(qū)別，唯一重要的差異來自資金端，即現(xiàn)金貸平臺的資金多來自于機(jī)構(gòu)，而網(wǎng)貸平臺的資金主要來自P2P投資者，前者是以助貸、ABS等模式，尚存在一定的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)；后者仍處于集中整改階段，大的政策框架已定，基本不存在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。
如何定義現(xiàn)金貸的好與壞？
對于現(xiàn)金貸的討論，已成為圈內(nèi)圈外熱點(diǎn)話題。
近日，在一場分享會上，積木拼圖集團(tuán)CEO董駿在回答投資者提問時(shí)表示，現(xiàn)金貸的好與壞不應(yīng)該 一刀切 ，評價(jià)它是劣幣還是良幣，要看是不是 掠奪性貸款 。 即如果在提供金融服務(wù)的時(shí)候，你是去占別人的便宜，而不是提供金融服務(wù)可以讓這個(gè)客戶過得更好，這種類型的貸款就是掠奪性貸款。 他談道，次貸危機(jī)就存在這個(gè)因素 把貸款借給那些明顯沒有能力去長期持續(xù)支持這個(gè)貸款的客群，銀行在里面也推波助瀾，所以最后讓這些窮人變得更窮，這是非常明顯的劣幣，也是不可持續(xù)的。 董駿說，現(xiàn)在還很難評判現(xiàn)金貸的好壞，因?yàn)樗\(yùn)營的時(shí)間比較短，也沒有經(jīng)歷完整的經(jīng)濟(jì)周期。
除了商業(yè)模式上的爭議，無需征信、存在過度授信現(xiàn)象也是現(xiàn)金貸受到關(guān)注的原因。趣店的上市文件也提到了重復(fù)借貸和多頭借貸問題：截至2017年6月30日，重復(fù)借款人占活躍借款人總數(shù)的82.7%。2017年上半年，活躍借款人的平均借款次數(shù)是6次，平均規(guī)模為920元，加權(quán)平均期限約兩個(gè)月。
從趣店的情況來看，平臺只接受18周歲以上用戶的注冊。18周歲以上的用戶在注冊趣店用戶時(shí)，需要用戶通過綁定手機(jī)的驗(yàn)證碼、身份證信息、常用地址校驗(yàn)、通過芝麻信用的授權(quán)，再經(jīng)過趣店風(fēng)控模型的風(fēng)險(xiǎn)控制后才可以獲得授信。另外，18至22周歲的用戶，還需要額外通過專門針對學(xué)生用戶的身份判斷模型；如果用戶被系統(tǒng)模型判定為疑似學(xué)生，那么該用戶將無法在趣店集團(tuán)旗下平臺進(jìn)行分期購物消費(fèi)和在線信用借款。
不過上述網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)CEO表示，由于很多現(xiàn)金貸機(jī)構(gòu)并沒有接入芝麻信用等征信平臺，同時(shí)也有部分機(jī)構(gòu)存在暴利傾向，所以風(fēng)險(xiǎn)還是高企。
薛洪言認(rèn)為，在個(gè)人消費(fèi)貸這個(gè)領(lǐng)域，國外市場也都經(jīng)歷過相似的業(yè)務(wù)集中爆發(fā)期和風(fēng)險(xiǎn)集中暴露期，像韓國2001年前后的信用卡危機(jī)、美國2007年的次貸危機(jī)等，都造成了較為嚴(yán)重的社會負(fù)面影響。當(dāng)前我國的現(xiàn)金貸行業(yè)，還遠(yuǎn)未到如此程度，不過這些國外經(jīng)驗(yàn)的確也給我們提供了很好的警示和借鑒意義。
值得關(guān)注的是，包括現(xiàn)金貸在內(nèi)的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，一直以來多多少少以 普惠金融 的光環(huán)示眾，如今 所有金融業(yè)務(wù)必須納入監(jiān)管 ，成了對這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)的一次重新審視。
毫無疑問，在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，不合規(guī)、規(guī)模負(fù)增長的平臺會逐漸退出市場。
利潤有多高？
龐大的現(xiàn)金貸市場， 高利率 成為首先需要被重視的問題。
2017年4月，由銀監(jiān)會會同14個(gè)部委成立的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室網(wǎng)貸整治辦專門發(fā)文，要求各地全面摸清 現(xiàn)金貸 風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)。文件中特別強(qiáng)調(diào)，部分現(xiàn)金貸平臺可能存在幾個(gè)突出問題，首當(dāng)其沖的就是利率畸高。
根據(jù)2015年高法對民間借貸的司法解釋規(guī)定，超過36%部分的利息被認(rèn)定為無效，借款人可以要求借貸人返還。網(wǎng)貸之家一份報(bào)告指出，僅P2P領(lǐng)域，逾30家平臺推出相關(guān)產(chǎn)品，而大多數(shù)平臺的最高借款年利率并沒有突破36%法定紅線，小部分在灰色地帶賺取高額利潤。不過市場也質(zhì)疑，加上手續(xù)費(fèi)、賬戶管理費(fèi)等各種服務(wù)費(fèi)用，整個(gè)費(fèi)用算下來，平均綜合利率在36%以內(nèi)的其實(shí)并不多。
趣店招股書中寫道，從2017年4月開始，公司已經(jīng)開始調(diào)整現(xiàn)金貸的利率，保證年息低于36%。他們測算，如果年息要下降到36%，會減少3.07億美元的收益，相當(dāng)于2016年收入的20%。而美國的 工薪日貸款 （Pay day Loan），利率也可高達(dá)390%～780%。
現(xiàn)金貸備受 詬病 另一個(gè)問題還在于，一旦逾期不還，還可能面臨高額滯納金。記者了解到，有部分現(xiàn)金貸平臺滯納金高達(dá)1%，相對來說，趣店0.05%在行業(yè)內(nèi)已屬于低位。
對于機(jī)構(gòu)而言，高利息直接帶來的就是高利潤回報(bào)，這也使現(xiàn)金貸成了資本簇?fù)淼念I(lǐng)域。上述網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)CEO表示，在網(wǎng)貸行業(yè)中，現(xiàn)金貸比其他業(yè)務(wù)利潤高挺多。 可以看到，不少披露上市財(cái)報(bào)的機(jī)構(gòu)都是大量發(fā)放現(xiàn)金貸，風(fēng)控敞口開得比較大，借貸規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)同時(shí)提高。這也導(dǎo)致這個(gè)領(lǐng)域魚龍混雜，整個(gè)市場相對混亂。
錢從哪兒來？
因?yàn)楝F(xiàn)金貸并沒有投資者來源，就需要依靠其他金融機(jī)構(gòu)作為資金方。那么，其背后的資金結(jié)構(gòu)是怎樣的？
根據(jù)趣店招股書顯示，截至2017年6月30日，趣店自有資金占交易額百分比為44.6%，信托交易額占比14.6%，持牌機(jī)構(gòu)融資交易額占比48.1%。
具體來看，2017年4月，趣店與某家銀行簽訂合作協(xié)議，提供最高20億元資金。趣店CEO羅敏公開表示， 我們借出去的錢90%是別人的錢，其中40%是各家銀行的錢。 這意味著，趣店與銀行合作放貸的模式已經(jīng)占到了40%。另外，2016年9月趣店與消費(fèi)金融公司簽訂合作協(xié)議，由消費(fèi)金融公司直接向借款人貸款。記者從支付寶入口進(jìn)入趣店的 來分期 現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)并借款，所顯示協(xié)議的出借方即為蘇寧消費(fèi)金融。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月末，趣店通過銀行及消費(fèi)金融公司融資28.15億元，趣店承擔(dān)的融資擔(dān)保責(zé)任為960萬元。此外，趣店還通過信托融資。截至2017年6月末，信托渠道助貸的交易金額為137.63億元。
另外，趣店于2016年5月成立撫州高新區(qū)趣分期小額貸款有限公司，信貸額度30億元；于2016年12月成立贛州快樂生活網(wǎng)絡(luò)小額貸款有限公司，信貸額度27億元。這也成為趣店資金來源的重要部分。
更早時(shí)間，趣店還曾通過債券轉(zhuǎn)讓的方式與其他P2P平臺合作，但由于此類資金成本較高，而且監(jiān)管不確定性比較強(qiáng)，今年4月，趣店終止了這類合作。
除了與P2P合作之外，其他方式基本都由趣店來承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)損失，所以對于資金方來說，表面上成了 只賺不賠 的好生意。
在市場波動明顯，輿論壓力之下，現(xiàn)金貸的資金端開始有收緊趨勢。一位東部城商行行長對記者說，不會考慮與現(xiàn)金貸公司合作。 當(dāng)然有些銀行可能依舊會看好這個(gè)領(lǐng)域的某些龍頭機(jī)構(gòu)，相對風(fēng)險(xiǎn)小一些，而且利潤可期。大家會想，監(jiān)管落地可能對行業(yè)帶來變化，但也不會是摧毀性打擊。
不過不可否認(rèn)的是，在此大背景下，越來越多的機(jī)構(gòu)正在與現(xiàn)金貸撇清關(guān)系。
監(jiān)管何時(shí)加碼？
爭論不僅局限于機(jī)構(gòu)本身，征信、監(jiān)管，一直也都伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生與發(fā)展而發(fā)酵。
有媒體報(bào)道指出，監(jiān)管目前正在針對現(xiàn)金貸，包括對銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)。記者就相關(guān)內(nèi)容詢問多省銀監(jiān)局與金融辦相關(guān)負(fù)責(zé)人，他們均表示，監(jiān)管層還未進(jìn)行統(tǒng)一部署，相關(guān)政策目前在研究中。
早在今年4月，銀監(jiān)會就發(fā)布了《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見》，首次提及現(xiàn)金貸，明確要求做好 現(xiàn)金貸 業(yè)務(wù)活動的清理整頓工作。同月，《 現(xiàn)金貸 業(yè)務(wù)活動清理整頓工作的通知》下發(fā)，拉開了全國各省市開展 現(xiàn)金貸 業(yè)務(wù)清理整頓工作的大幕。其中要求網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)依法合規(guī)開展業(yè)務(wù)，確保出借人資金來源合法，禁止欺詐、虛假宣傳，并且嚴(yán)格執(zhí)行最高人民法院關(guān)于民間借貸利率的有關(guān)規(guī)定，不得違法高利放貸及暴力催收。
事實(shí)上，包括現(xiàn)金貸在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)一直以來都多多少少觸發(fā)了監(jiān)管的 神經(jīng) 。 肯定要照顧到行業(yè)和社會的情緒。不可否認(rèn)很多P2P機(jī)構(gòu)做得比較好，而且對融資難問題提供了一個(gè)有效的解決渠道。但另一方面，一些機(jī)構(gòu)的確走在灰色地帶。 一位監(jiān)管人士指出，新興行業(yè)的確會比傳統(tǒng)行業(yè)存在更多潛在風(fēng)險(xiǎn)，所以更需要監(jiān)管的審慎和反應(yīng)速度。 e租寶以及沸沸揚(yáng)揚(yáng)的校園貸，就是意料之內(nèi)痛點(diǎn)的突然爆發(fā)。 他強(qiáng)調(diào)。
業(yè)界認(rèn)為，對現(xiàn)金貸的管理有可能會以是否持牌為準(zhǔn)入門檻，不過目前還未得到定論。廣州市金融工作局相關(guān)人士在接受媒體采訪時(shí)認(rèn)為，現(xiàn)金貸作為一種商業(yè)模式，有其存在的必然性。從監(jiān)管角度出發(fā)，如果現(xiàn)金貸不違反相關(guān)的法律法規(guī)，監(jiān)管部門可從有利于整個(gè)行業(yè)發(fā)展的角度出發(fā)，對其進(jìn)行合理引導(dǎo)。
薛洪言也認(rèn)為，校園貸是現(xiàn)金貸在特定領(lǐng)域的產(chǎn)品表現(xiàn)形式，二者表現(xiàn)出來的潛在風(fēng)險(xiǎn)和問題在很多層面都是相似的，比如高利率、暴力催收、多頭借貸等等，所以，在監(jiān)管思路上，現(xiàn)金貸的確可以借鑒校園貸的做法。不過，相比現(xiàn)金貸這個(gè)大類，校園貸的對象是大學(xué)生，風(fēng)險(xiǎn)承受能力更低且市場空間有限，所以在監(jiān)管層面上更傾向于保護(hù)為主，采取了非持牌機(jī)構(gòu)進(jìn)入校園貸市場等 一刀切 的做法，但就現(xiàn)金貸而言，鑒于其在推動普惠金融方面的作用，所以監(jiān)管應(yīng)該不會采取 一刀切 的做法。
有需求就會有市場。 上述監(jiān)管人士指出，現(xiàn)金貸暴露的問題也反映了當(dāng)前我們金融市場存在的一些問題，比如，成熟金融市場的授信和用信都很理性，失信的成本很高，能遏制人的金融消費(fèi)沖動；又如，銀行服務(wù)的精細(xì)化程度相對較高，能覆蓋到很多需要金融服務(wù)的群體，而我們目前還缺乏這樣的市場環(huán)境和服務(wù)基礎(chǔ)。 所以，這還亟須外部的很多條件才能促使其逐步成熟。
(編輯：范迪) 關(guān)鍵字： 山芋 現(xiàn)金