海外跟蹤報(bào)告（評級）****港股汽車周報(bào)（2017.08.28-09.01）：重卡8月銷量表現(xiàn)再超預(yù)期
上周行情追溯：上周恒生指數(shù)上漲0.4%，恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌0.02%。風(fēng)格指數(shù)來看，各指數(shù)均出現(xiàn)分化行情，其中恒生中型股上漲最多，漲幅為1.4%。恒生行業(yè)分類指數(shù)來看，汽車個股所在的消費(fèi)品制造業(yè)上漲0.5%。具體到汽車細(xì)分子行業(yè)來看，根據(jù)我們計(jì)算，子行業(yè)行情均出現(xiàn)分化，其中零部件子行業(yè)上漲0.8個百分點(diǎn)，整車子行業(yè)下跌1.0個百分點(diǎn)，而經(jīng)銷商子行業(yè)下跌2.0個百分點(diǎn)。
行業(yè)新聞、重點(diǎn)報(bào)告及重點(diǎn)指標(biāo)跟蹤行情：上周我們有2篇中期業(yè)績點(diǎn)評，分別是廣匯寶信和美東汽車等公司，兩家公司的中期業(yè)績均表現(xiàn)較好，其中廣匯寶信，我們認(rèn)為主要得益于廣匯正式入主后業(yè)務(wù)的常態(tài)化和整合效應(yīng)，我們預(yù)計(jì)寶信業(yè)績?nèi)詫⒈３挚焖僭鲩L態(tài)勢，目前公司估值對應(yīng)11.9倍/9.0倍的17/18年市盈率，建議關(guān)注。而美東汽車主要受益于公司的單城單店模式、聚焦三四線和豪華車品牌的策略。未來來看，上述優(yōu)勢有望繼續(xù)保持，同時寶馬、保時捷等豪華品牌進(jìn)入強(qiáng)周期，公司業(yè)績有望繼續(xù)保持高速增長，估值來看，目前公司股價對應(yīng)10.5倍/7.6倍17/18年市盈率，建議關(guān)注。指標(biāo)方面，9月份重卡銷量繼續(xù)超預(yù)期，當(dāng)月大漲84.4%，重卡超預(yù)期可能受益于煤炭市場需求增加，同時物流公司集團(tuán)化增加了對重卡的需求。
本周觀點(diǎn)：上周是業(yè)績發(fā)布最后一周，其中中國重汽和濰柴動力發(fā)布的中期業(yè)績超預(yù)期，個股股價領(lǐng)漲汽車個股。其余個股中，部分個股由于前期漲幅過高出現(xiàn)調(diào)整。我們認(rèn)為市場圍繞著中報(bào)的行情即將告一段落，需要尋找下一個關(guān)注點(diǎn)。未來來看，短期內(nèi)汽車月度銷量數(shù)據(jù)將是市場的核心變量。上周末公布的8月重卡銷量數(shù)據(jù)再次超預(yù)期，重卡表現(xiàn)短期仍然呈現(xiàn)強(qiáng)勢，重卡相關(guān)個股可繼續(xù)關(guān)注，包括濰柴動力、中國重汽等。乘用車個股來看，關(guān)注9月份后的旺季效應(yīng)，尤其是自主品牌在旺季的彈性。中期來看，我們汽車股的投資邏輯沒有變化，一條是自主品牌向上的邏輯，關(guān)注個股吉利汽車、長城汽車和廣汽集團(tuán)；另外一條是消費(fèi)升級主線。關(guān)注豪華車產(chǎn)業(yè)鏈如華晨中國、正通汽車、永達(dá)汽車、寶信汽車等。
風(fēng)險提示：需求減弱、競爭加劇、原材料價格顯著變動。
