蕞近一段時(shí)間，漲價(jià)得概念也逐漸延伸至生活領(lǐng)域。國慶節(jié)過后，華夏多地菜市場得蔬菜價(jià)格開始上漲，短短幾天，部分葉菜每斤價(jià)格甚至突破10元。
據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部華夏農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場一周價(jià)格行情監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，10月15日至10月22日，華夏286家產(chǎn)銷地批發(fā)市場19種蔬菜平均價(jià)格為4.87元/公斤，比前一周上升11.6%，同比上升27.4%。監(jiān)測(cè)得19種蔬菜價(jià)格中，菜花、茄子、菠菜、豆角和芹菜領(lǐng)漲，環(huán)比漲幅均超過16%。
而此前由于價(jià)格持續(xù)回落導(dǎo)致養(yǎng)一頭豬虧上千元得豬價(jià)也出現(xiàn)大漲，從10月5日得5.19元/斤漲到目前得8.245元/斤，三周左右得時(shí)間每斤豬價(jià)上漲3.055元，漲幅高達(dá)58.9%。
多個(gè)短期因素推升菜價(jià)
從中期看不存在大幅上漲基礎(chǔ)
從農(nóng)業(yè)部28種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜價(jià)格、商務(wù)部蔬菜類產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)、山東蔬菜批發(fā)價(jià)格總指數(shù)等高頻指標(biāo)來看，過去1個(gè)月中蔬菜價(jià)格漲幅顯著超季節(jié)性。
China發(fā)展價(jià)格成本調(diào)查中心主任黃漢權(quán)表示，近期部分區(qū)域菜價(jià)較快上漲，是多個(gè)短期因素導(dǎo)致。
一是當(dāng)前蔬菜正處于秋冬“青黃不接”，市場供應(yīng)量減少，價(jià)格出現(xiàn)季節(jié)性上漲，往年這個(gè)時(shí)候蔬菜價(jià)格環(huán)比也是上漲得。
二是今年夏季以來，華夏部分地區(qū)降雨偏多，品質(zhì)不錯(cuò)天氣頻繁，部分地區(qū)蔬菜受災(zāi)減產(chǎn)，進(jìn)入10月后，北方地區(qū)天氣降溫快，主要產(chǎn)區(qū)蔬菜生長緩慢，出現(xiàn)局部性蔬菜供應(yīng)緊張。
三是今年以來國內(nèi)化肥、農(nóng)藥種子等價(jià)格上漲，蔬菜種植成本增加，疊加汽柴油等運(yùn)輸費(fèi)用增加，共同推高菜價(jià)。
黃漢權(quán)表示，今后，隨著影響蔬菜價(jià)格上漲臨時(shí)性因素消除，加上北方大棚蔬菜和南方冬菜陸續(xù)上市，相信菜價(jià)會(huì)隨之恢復(fù)到正常水平。
廣發(fā)證券亦表示，今年降雨量偏多，尤其北方地區(qū)連續(xù)降雨，且降溫迅速，這會(huì)導(dǎo)致蔬菜產(chǎn)量受到影響，以及采收、運(yùn)輸成本上升。
同時(shí)，蔬菜價(jià)格得具有周期性特征。從歷史規(guī)律看，蔬菜價(jià)格每一輪漲跌周期1年左右，其中低點(diǎn)一般在6月前后，高點(diǎn)一般在春節(jié)期間。目前處于季節(jié)性得上行周期。
廣發(fā)證券認(rèn)為，從短期看，伴隨10-11月南方蔬菜集中上市，蔬菜供需缺口或局部緩解。但對(duì)這個(gè)冬季來說，受消費(fèi)需求趨勢(shì)性修復(fù)、季節(jié)性走高，品質(zhì)不錯(cuò)天氣影響概率增加，上游原材料價(jià)格偏高，及貨幣周期企穩(wěn)等多方因素共振，價(jià)格仍不易實(shí)質(zhì)回落，走勢(shì)仍待進(jìn)一步觀察。蔬菜得季節(jié)性高點(diǎn)一般在春節(jié)前后，度過四季度得季節(jié)性峰值后，批發(fā)價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)較明顯得壓力緩和?？紤]到農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格上行傳導(dǎo)至零售端尚存時(shí)滯，四季度至明年一季度CPI相關(guān)項(xiàng)目環(huán)比分布料處于回升區(qū)間。從中期來看，蔬菜價(jià)格不具備長期上漲得基礎(chǔ)。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年華夏蔬菜種植面積共計(jì)3.2億畝左右，中期蔬菜供需平衡仍具有較好支撐。
豬價(jià)反彈而非反轉(zhuǎn)
或于明年二季度迎來反轉(zhuǎn)
本輪豬價(jià)反彈，存在一定得基本面支撐。
一方面，消費(fèi)進(jìn)入旺季疊加政策性收儲(chǔ)，市場信心得到提振；另一方面，三季度生豬出欄節(jié)奏有所加快，同時(shí)能繁母豬存欄量環(huán)比略有下降，因此市場普遍認(rèn)為三季度可能透支了一部分四季度生豬出欄量，利好遠(yuǎn)期豬價(jià)走高。
對(duì)于四季度生豬價(jià)格，中金公司認(rèn)為，生豬供給量大于需求量得趨勢(shì)難以在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生改變，預(yù)計(jì)四季度生豬價(jià)格區(qū)間或維持在14-16元/kg。主要原因：
一是當(dāng)前能繁母豬可能嗎？數(shù)量仍較大，生產(chǎn)仍在慣性增長，同時(shí)二元母豬繁殖能力明顯高于三元，短期仔豬供給壓力難以快速緩解；
二是四季度規(guī)模豬企或?qū)⒗^續(xù)加大出欄量，從而限制豬價(jià)上漲空間；
三是華夏疫情仍有局部反復(fù)，防控政策下消費(fèi)需求得季節(jié)性反彈并不能沖抵供給端壓力得持續(xù)是釋放。
中金公司表示，節(jié)日效應(yīng)過后，供給端壓力或重啟，生豬價(jià)格將大概率繼續(xù)回落，明年一季度末二季度初或?qū)⑾绿街恋撞课恢?。預(yù)計(jì)本輪豬周期或?qū)⒃诿髂甓径冉Y(jié)束，迎來反轉(zhuǎn)。
豬周期劃分圖
2006年至今豬周期劃分為四個(gè)階段，每輪豬周期呈現(xiàn)3-4年得周期性變化規(guī)律（2006.7-2010.4、2010.4-2014.4、2014.4-2018.5、2018.5-至今），并且前三次豬周期都是在每年二季度結(jié)束
萬得資訊，中金公司研究部
中信建投期貨稱，每一輪得收儲(chǔ)總量多維持在10-20萬噸水平，相較于華夏4000-6000萬噸得年豬肉消費(fèi)非常有限，但托市收儲(chǔ)對(duì)于行業(yè)信心得提升和價(jià)格得回暖得效果是顯著得。不過，建投期貨指出，收儲(chǔ)本身不會(huì)逆轉(zhuǎn)生豬下行周期，更多體現(xiàn)為悲觀情緒緩解，在產(chǎn)區(qū)生豬價(jià)格破9元每公斤之后，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)得情緒冰點(diǎn)正在邁過，空頭搶跑引發(fā)示范效應(yīng)，或引發(fā)一輪反彈，但預(yù)期將有二次低點(diǎn)得再度形成，且現(xiàn)貨得二次低點(diǎn)預(yù)計(jì)在春節(jié)之后形成。
多數(shù)券商提示重視生豬養(yǎng)殖板塊左側(cè)布局機(jī)會(huì)。
申萬宏源表示，核心企業(yè)成長性與穿越周期底部得能力。同時(shí)經(jīng)歷明顯回調(diào)后得各子行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭也建議積極。建議：牧原股份、溫氏股份、海大集團(tuán)、生物股份、科前生物、圣農(nóng)發(fā)展、中寵股份、金龍魚、正邦科技、天邦股份。
銀河證券建議重點(diǎn)牧原股份，積極溫氏股份、天康生物等養(yǎng)殖個(gè)股。
國元證券建議牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技。
遏制“煤超瘋”
密集出招
期現(xiàn)價(jià)格已現(xiàn)回落
對(duì)于煤炭價(jià)格得上漲，信達(dá)證券能源、煤炭行業(yè)首席左前明認(rèn)為是由于供需錯(cuò)配導(dǎo)致得。
左前明表示，全球來看，新冠疫情加大了能源價(jià)格得波動(dòng)，具有偶然性；但過去三到五年得供給端投入不足導(dǎo)致了大范圍能源短缺和能源價(jià)格上漲，具有必然性。需求彈性依然穩(wěn)健甚至超預(yù)期提升，但供給彈性明顯不足。煤炭得這種供需錯(cuò)配，在天然氣和電力行業(yè)一樣存在，供需錯(cuò)配帶動(dòng)了煤炭、天然氣價(jià)格得大幅上漲，進(jìn)而傳導(dǎo)到發(fā)電端得成本，由于電力價(jià)格相對(duì)比較平穩(wěn)，電力企業(yè)發(fā)電積極性不高，加劇了電力緊缺。
10月25日，China表示，將依法加強(qiáng)對(duì)煤炭中長期合同履約信用監(jiān)管。同時(shí)，依規(guī)對(duì)煤炭等能源價(jià)格指數(shù)行為啟動(dòng)評(píng)估及合規(guī)性審查。
短短一周，連發(fā)十余文過問煤價(jià)，China為煤炭市場“退熱”得態(tài)度尤其堅(jiān)決。業(yè)內(nèi)人士指出，一系列煤炭保供穩(wěn)價(jià)措施，有望遏制期現(xiàn)貨市場炒作。
China透露，10月5日以來，華夏統(tǒng)調(diào)電廠供煤已連續(xù)20日大于耗煤，電廠存煤水平快速提升，電煤安全保障能力大幅提升。10月24日，統(tǒng)調(diào)電廠供煤714萬噸，電廠存煤達(dá)到9569萬噸，比9月底增加1700萬噸，可用17天。
在煤炭產(chǎn)量和電廠存煤快速上升得同時(shí)，煤炭期現(xiàn)貨價(jià)格紛紛回落。據(jù)市場信息反映，大同、朔州、蒙東、鄂爾多斯、榆林、銅川等地多處煤礦主動(dòng)降低煤炭坑口銷售價(jià)格，降價(jià)幅度均在100元/噸以上，蕞高降價(jià)達(dá)到360元/噸。10月20日以來，期貨市場上動(dòng)力煤主力合約交易價(jià)格連續(xù)4個(gè)交易日大幅回落，每噸累計(jì)下跌超過600元，跌幅超過30%。
申萬宏源煤炭行業(yè)分析師孟祥文認(rèn)為，China發(fā)布得系列限價(jià)政策扭轉(zhuǎn)了煤價(jià)上漲預(yù)期，終端采購呈現(xiàn)延后趨勢(shì)，保供政策下冬季煤炭供需緊張問題有望持續(xù)緩解。
華泰證券則表示，后續(xù)政策，明年煤價(jià)或一波三折。華泰證券認(rèn)為已發(fā)布得增產(chǎn)政策或不足以完全滿足即將到來得冬季用煤需求，尤其是如果發(fā)生寒冬或大雪導(dǎo)致煤炭運(yùn)輸擾動(dòng)得情況下。預(yù)計(jì)將出臺(tái)進(jìn)一步政策來提高產(chǎn)量，盡管實(shí)施空間較一個(gè)月前相比要小了很多。
華泰證券預(yù)計(jì)煤價(jià)將在明年農(nóng)歷新年前保持堅(jiān)挺，2Q22或顯著回調(diào)，但2022年7月起受益于需求季節(jié)性增長和新增供應(yīng)有限，有望回穩(wěn)至較高水平。盡管存在價(jià)格干預(yù)和價(jià)格波動(dòng)，但華夏煤炭行業(yè)估值較低，股價(jià)隱含得煤價(jià)很低，維持“增持”評(píng)級(jí)；首推兗州煤業(yè)和中煤能源。
