解構(gòu)趣店:部分產(chǎn)品實(shí)際年化利率高出協(xié)議規(guī)定

根據(jù)趣店 來分期 借款協(xié)議，3月期的借款年利率為10%，但按照趣店給出的應(yīng)還款額度，這筆款項(xiàng)的實(shí)際年化利率達(dá)到了24.24%。軟件界面截圖 根據(jù)趣店 來分期 借款協(xié)議，3月期的借款年利率為10%，但按照趣店給出的應(yīng)還款額度，這筆款項(xiàng)的實(shí)際年化利率達(dá)到了24.24%。軟件界面截圖

經(jīng)歷首日大漲以及次日大跌，美國(guó)東部時(shí)間10月25日，在紐約證券交易所掛牌上市（股票代碼QD）的趣店報(bào)收26.39美元，較前一個(gè)交易日下跌7.24%，市值蒸發(fā)了6.78億美元。

美國(guó)東部時(shí)間10月18日，趣店集團(tuán)在紐約證券交易所掛牌上市，成為繼宜人貸和信而富之后，第三家登陸紐交所的中國(guó)互金行業(yè)公司。作為一家成立三年的創(chuàng)業(yè)公司，趣店上市估值一度超過百億美元，其業(yè)務(wù)模式也被廣泛討論。

10月22日，趣店CEO羅敏發(fā)布的其公司 不還錢就當(dāng)做福利送給你了 、 一旦發(fā)現(xiàn)是學(xué)生，就拒絕借錢 等說法引起了市場(chǎng)爭(zhēng)議。對(duì)于羅敏的發(fā)言，趣店公關(guān)總監(jiān)10月23日對(duì)新京報(bào)記者表示一些言論是 被套路了 。

真實(shí)的趣店是怎樣的？新京報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前趣店的借貸實(shí)際利率高于協(xié)議中規(guī)定的利率，超過20%，但較之前普遍存在的36%利率水平已有所下降。而校園貸問題，趣店還未能完全杜絕，記者測(cè)試的6名大學(xué)生中有2名順利獲得貸款。

利率

部分產(chǎn)品實(shí)際年化利率高出協(xié)議規(guī)定

10月22日，趣店CEO羅敏公開表示，趣店的年化利率從0到36%，36%是一道紅線。新京報(bào)記者實(shí)際測(cè)試數(shù)款產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，所測(cè)試的借貸產(chǎn)品利率確實(shí)低于36%，但一些利率相對(duì)較低的產(chǎn)品，其真實(shí)利率要高于協(xié)議中標(biāo)明的利率。

根據(jù)2015年8月6日《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》的司法解釋， 借貸雙方約定的利率超過年利率36%，超過部分的利息約定無效。 按照這一規(guī)定，36%的利率水平成為普遍判斷高利貸的臨界點(diǎn)。

10月22日，趣店CEO羅敏在一篇題為《趣店羅敏回應(yīng)一切》的文章中稱，趣店的年化利率從0到36%，36%是一道紅線。

根據(jù)招股書，趣店曾一度突破這一高利貸紅線，2016年約有59.5%的實(shí)際年化利率，高出了36%的上限。

為了遵守可能適用的法律法規(guī)，趣店在2017年4月對(duì)所有信用產(chǎn)品的價(jià)格進(jìn)行了調(diào)整，以確保所有信貸額度下的收費(fèi)年費(fèi)不超過36％。這將直接影響趣店的業(yè)務(wù)收入。

如果全部調(diào)整為36%，公司營(yíng)收大約將減少3.07億元，約占去年總營(yíng)收的21%。 趣店招股書中表示。

新京報(bào)記者實(shí)際測(cè)試了趣店旗下的數(shù)款產(chǎn)品，結(jié)果顯示，測(cè)試的產(chǎn)品利率確實(shí)均低于36%，但一些利率相對(duì)較低的產(chǎn)品，其真實(shí)利率要高于協(xié)議中標(biāo)明的利率。

10月17日，記者從支付寶頁(yè)面進(jìn)入其現(xiàn)金貸產(chǎn)品 來分期 端口，授信額度2300元，1個(gè)月還款金額為2369元（含服務(wù)費(fèi)69元），年化利率36%；10月18日記者從APP進(jìn)入其商品分期消費(fèi)產(chǎn)品 趣店 端口，授信額度5000元，1個(gè)月還款金額為5150元（含服務(wù)費(fèi)150元），年化利率36%。在來分期的服務(wù)協(xié)議中，這一產(chǎn)品標(biāo)注的年化利率為9%。

隨后，新京報(bào)記者又測(cè)試了 來分期 3個(gè)月分期和6個(gè)月分期的兩款產(chǎn)品，在服務(wù)協(xié)議中，上述兩款產(chǎn)品的年化利率分別為10%和15%，但測(cè)試發(fā)現(xiàn)，兩款產(chǎn)品的實(shí)際年化利率，分別達(dá)到了24.24%和21.51%。

為何出現(xiàn)趣店 服務(wù)協(xié)議 中的年化利率遠(yuǎn)低于借款人的實(shí)際年化利率，有銀行人士認(rèn)為， 趣店把費(fèi)用的大部分計(jì)入服務(wù)費(fèi)里，即服務(wù)費(fèi)很高， 服務(wù)協(xié)議 中利率就變低了。在年化利率計(jì)算中，趣店減去了這部分服務(wù)費(fèi)，因此，在 服務(wù)協(xié)議 中我們看到的年化利率是10%或15% 。

銀行一般的貸款業(yè)務(wù)是沒有服務(wù)費(fèi)的 ，銀行人士接著介紹道， 銀行通常只有息差（收益），只有小貸公司、P2P會(huì)有諸如 服務(wù)費(fèi) 、 管理費(fèi) 這樣收費(fèi)項(xiàng)目 。

根據(jù)服務(wù)協(xié)議，趣店的貸款本金由趣店直接、一次性支付到借款人指定的支付寶賬戶上，每月還款金額固定、分期期數(shù)固定。趣店單獨(dú)收取的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)則被包含在每期的還款或商品的月供中。

校園貸

個(gè)別地址填寫學(xué)校仍能過審

2016年，以校園貸起家的趣店退出了校園貸市場(chǎng)，但新京報(bào)記者于9月和10月測(cè)試發(fā)現(xiàn)，仍有在校生可以通過趣店借到錢。對(duì)此趣店表示，這可能是系統(tǒng)識(shí)別原因造成的遺漏。

趣店成立于2014年3月，當(dāng)時(shí)趣店還叫趣分期，羅敏把公司的發(fā)展方向定為了校園貸，像國(guó)內(nèi)大多數(shù)電商和其他校園網(wǎng)貸平臺(tái)一樣依靠促銷吸引用戶。2014年7月，羅敏實(shí)行 校園代理 模式，招聘大量的學(xué)生以兼職、實(shí)習(xí)、全職的形式加入趣分期團(tuán)隊(duì)。推廣人員每簽一單或發(fā)展出一名新用戶均可獲得不菲的獎(jiǎng)金。

在這一模式下，趣店迅速?gòu)娜珖?guó)10個(gè)城市擴(kuò)張到300個(gè)城市。2016年，趣店宣布退出校園貸市場(chǎng)。

羅敏表示： 我們一旦發(fā)現(xiàn)一個(gè)人是學(xué)生，就拒絕借錢。比如，一個(gè)人填的地址是學(xué)校宿舍，就拒絕。一個(gè)人填的地址跟學(xué)校有關(guān)，比如人民大學(xué)東門外的小巷居民樓，也拒絕。

9月19日，新京報(bào)曾進(jìn)行測(cè)試，2名大學(xué)生借款人在趣店APP填寫姓名、身份證與手機(jī)號(hào)后，僅用時(shí)半個(gè)多小時(shí)，就順利借到了錢，而從注冊(cè)到申請(qǐng)貸款成功的過程中，趣店都沒有向借款人驗(yàn)證其學(xué)生身份，也并未要求其填寫住址信息。

10月25日，大四在校生吳娟（化名）在經(jīng)過服務(wù)授權(quán)、支付寶綁定手機(jī)驗(yàn)證環(huán)節(jié)后，在 信用評(píng)估 中填寫了自己的姓名、身份證號(hào)與學(xué)校里的收貨地址，最后成功獲得了2900元貸款額度。

但并非所有在校生都能成功獲得貸款，10月25日，大四在校生張迎麗與大二在校生王雪梅同樣在來分期申請(qǐng)了貸款，但無論她們將收貨地址設(shè)置為學(xué)校，還是非學(xué)校，都無法獲得貸款。對(duì)于為何沒能獲得貸款，趣店客服方面僅對(duì)她們表示 會(huì)不定期進(jìn)行資質(zhì)重估，請(qǐng)過段時(shí)間再次嘗試 ，并未告知具體原因。

在10月25日的測(cè)試中，共有6名在校生進(jìn)行了 來分期 貸款測(cè)試，其中2人成功獲得貸款，另外4人則未能過審。

10月26日，新京報(bào)記者就有學(xué)生在填寫學(xué)校地址仍然獲得貸款額度一事咨詢?nèi)さ昕头?，客服回?fù)稱，目前趣店已經(jīng)停止對(duì)學(xué)生的貸款業(yè)務(wù)了，有學(xué)生在填寫學(xué)校地址后仍然獲得貸款的情況是因?yàn)橄到y(tǒng) 沒有識(shí)別出來 ，所以沒有攔截到，漏掉了。如果提供這名學(xué)生的電話，趣店可以停止對(duì)其放款。

目前仍然有不少大學(xué)生背負(fù)著趣店的貸款。

根據(jù)網(wǎng)絡(luò)借條管理平臺(tái) 今借到 向新京報(bào)記者提供的一份提交時(shí)間為2017年4月24日至5月2日期間的大學(xué)生欠款名單，在3121個(gè)大學(xué)生欠款案例中，有506名學(xué)生曾向趣店借款。

最早的校園貸款，可以追溯到2004年，當(dāng)時(shí)廣發(fā)銀行發(fā)行了第一張學(xué)生信用卡。彼時(shí)，信用卡在中國(guó)剛剛起步。但因盲目追求發(fā)卡量，學(xué)生信用卡的激活率很低，而且多頭借貸問題頻現(xiàn)，家長(zhǎng)代為還款現(xiàn)象普遍，銀行壞賬堆積。2009年各銀行陸續(xù)淡出了校園市場(chǎng)。

銀行退出所留下的市場(chǎng)空缺被各類網(wǎng)貸平臺(tái)填補(bǔ)上：2013年之后，國(guó)內(nèi)互金平臺(tái)，如雨后春筍，開始扎堆涌現(xiàn)。針對(duì)大學(xué)生群體的校園貸業(yè)務(wù)，同期迅猛發(fā)展，趣店也在2014年應(yīng)運(yùn)而生。

、香江集團(tuán)總裁翟美卿在今年兩會(huì)期間表示： 校園信貸屬于成長(zhǎng)鏈金融的重要部分，對(duì)大學(xué)生進(jìn)行適當(dāng)?shù)氖谛攀呛侠淼摹?

目前銀監(jiān)會(huì)規(guī)定，非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不從事校園貸業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)可與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。

催收

近三成員工負(fù)責(zé)風(fēng)控業(yè)務(wù)

羅敏表示，對(duì)于過期不還的，一律不會(huì)催促還錢。但趣店招股書顯示，在趣店的1014名雇員中，有近三成員工負(fù)責(zé)風(fēng)控業(yè)務(wù)，而且針對(duì)逾期人群，趣店有多種方式催收。

壞賬率是衡量金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)，趣店招股書顯示，上半年，趣店的壞賬率為0.5%，低于多家銀行、信托機(jī)構(gòu)。

羅敏22日曾表示： 凡是過期不還的，我們這里就是壞賬，我們的壞賬，一律不會(huì)催促他們來還錢。電話都不會(huì)給他們打。你不還錢，就算了，當(dāng)作福利送你了。

根據(jù)趣店招股書披露的內(nèi)容，針對(duì)逾期人群，趣店會(huì)通過發(fā)短信和自動(dòng)打語音電話給借款人催款；如果沒有成功，趣店的催收人員會(huì)人工打電話給借款人，必要時(shí)還會(huì)上門當(dāng)面收款。其中，如果用戶逾期20天以上，趣店會(huì)主動(dòng)向芝麻信用披露。

10月25日，張彬告訴新京報(bào)記者，他今年年中借了來分期，8月欠款即將到期期間，就接到了趣店方面的電話催款， 從沈陽到上海，不同地方的號(hào)碼輪番撥打，一天催三次 。由于這筆款項(xiàng)直到現(xiàn)在還沒還完，直到最近一個(gè)月，小張還能接到催款電話，但在他看來，趣店的催款電話一般比較 客氣 ， 就是提醒還款。

趣店招股書披露，只有在三種情況下，趣店才會(huì)停止催收：借款人死亡、被認(rèn)定為欺詐、逾期達(dá)到180天以上或者催收達(dá)到一定次數(shù)。

招股書顯示，在趣店的1014名雇員中，從事風(fēng)險(xiǎn)管理的員工數(shù)量占比最高，為291人。

羅敏還表示，趣店的壞賬率低于0.5%，是業(yè)內(nèi)最低水平，比信用卡都低。支付寶上面還有很多提供消費(fèi)貸的銀行和公司，它們也是接入了芝麻信用，大部分壞賬率比我們高，這說明我們自己的風(fēng)控在起作用。

但趣店招股書顯示，如果無法接入芝麻信用相關(guān)的信用分析數(shù)據(jù)，公司在評(píng)估潛在用戶信用價(jià)值方面會(huì)受到嚴(yán)重影響，會(huì)降低放款質(zhì)量，并提高逾期率。此外，在與芝麻信用的合作中，趣店并不掌握某些特定的分析結(jié)果，這也會(huì)給趣店的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力帶來?yè)p害。

新京報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)用戶在趣店借款時(shí)，需授權(quán)其查詢芝麻信用等信息，趣店會(huì)以此為基礎(chǔ)進(jìn)行信用評(píng)估、確定授信額度。據(jù)此，只需要填寫姓名、身份證號(hào)，授權(quán)芝麻信用，并接收驗(yàn)證碼，就可以開通貸款額度。

與趣店完全依托芝麻信用相比，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手宜人貸已建立信用分，拍拍貸則有大數(shù)據(jù)魔鏡系統(tǒng)。

資金

借款高利率帶來高收益

在招股書中，趣店表示，從目前機(jī)構(gòu)資金合作伙伴看，趣店的資金出借方包括了銀行、消費(fèi)金融公司和其他機(jī)構(gòu)。在諸多合作項(xiàng)目中，息差為趣店帶來了不少收益，甚至成為其盈利的關(guān)鍵。

在招股書中，趣店表示，從目前機(jī)構(gòu)資金合作伙伴看，趣店的資金出借方包括了銀行、消費(fèi)金融公司和其他機(jī)構(gòu)。羅敏表示，趣店是科技公司， 我們借出去的錢90%是別人的錢，其中40%是各家銀行的錢。

10月19日，新京報(bào)記者以客戶名義咨詢?nèi)さ?，趣店方面表示，其資金來源包括多家獲得銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，例如馬上消費(fèi)金融股份有限公司與渤海國(guó)際信托股份有限公司等，趣店還特別表示， 與我們合作的有很多銀行。

10月25日，新京報(bào)記者在 來分期 體驗(yàn)借貸，《來分期服務(wù)協(xié)議》顯示，借貸人與四川信托簽訂協(xié)議，在與四川信托借款合同中的利息在10%-15%（年化）之間。加上趣店收取服務(wù)費(fèi)，借款人實(shí)際支付的年化利息為21%。

招股書顯示，趣店已經(jīng)與一家銀行簽訂了一份高達(dá)20億元的信貸資金協(xié)議，根據(jù)該協(xié)議，銀行在扣除借款人償還費(fèi)用后，會(huì)付給趣店 貸款便利費(fèi) 。如果遇到壞賬，趣店被要求償還相關(guān)銀行所有的用戶逾期費(fèi)用。此外，趣店披露，2016年9月，已經(jīng)與一家中國(guó)消費(fèi)金融公司簽訂為期一年的合同，參照與銀行合作的模式，建立了高達(dá)8億元的信貸經(jīng)費(fèi)基金。

《渤海信托-阿里趣店個(gè)人消費(fèi)貸款集合資金信托計(jì)劃》簡(jiǎn)介顯示，信托募集資金用途為： 經(jīng)贛州快樂分期網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司審核的合格自然人借款人放款 。項(xiàng)目預(yù)期年化收益為6.5%到6.8%。

在項(xiàng)目的風(fēng)控措施中，來分期被要求 無條件對(duì)逾期借款中擬通過訴訟追償?shù)倪M(jìn)行債權(quán)買斷 。換句話說，來分期需要為壞賬兜底。

機(jī)構(gòu)資金年化成本6.5%到6.8%，放貸利息年化20%以上，其中的息差收益成為趣店盈利的關(guān)鍵。招股書顯示，今年上半年，趣店與信托公司合作建立的137.63億的信托基金，為趣店帶來了至少1.83億元的息差收益。這占到了趣店今年上半年全部盈利的18.7%。

在招股書風(fēng)險(xiǎn)因素中，趣店明確表示 高利潤(rùn)來自現(xiàn)金借款的高年化利率，在日趨嚴(yán)厲的監(jiān)管環(huán)境下，這種利潤(rùn)率不可持續(xù)。

渠道

支付寶占用戶來源的60%

羅敏表示，目前趣店自己的APP占了用戶來源的30%，支付寶占了60%。不過，趣店與支付寶的免費(fèi)渠道合作已于今年2月到期，根據(jù)今年8月雙方簽訂的最新協(xié)議，支付寶將向趣店收取與其他機(jī)構(gòu)同樣的費(fèi)用。

對(duì)趣店來說，2015年和2016年是一個(gè)分水嶺。羅敏曾表示， 2014和2015年做校園貸，利率很低，虧了幾億。后來市場(chǎng)亂了，怪事很多，叫停，我們就不想這個(gè)事了。

新京報(bào)記者梳理趣店財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，該公司在2015年確實(shí)仍處于虧損狀態(tài)，而2016年全年卻實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)5.77億元人民幣，2017年前6個(gè)月實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)9.73億元人民幣。

2015年8月，趣店獲得螞蟻金服約2億美元的E輪融資，該輪融資由螞蟻金服領(lǐng)投，老股東昆侖萬維、藍(lán)馳創(chuàng)投、源碼資本等跟投。招股書中，趣店的第四大股東，占股12.8%的API（Hong Kong）投資有限公司，就是螞蟻金服的全資子公司。獲得螞蟻金服的投資讓趣店得以享受到支付寶入口的便利，在螞蟻金服投資后不久，趣店旗下的現(xiàn)金貸產(chǎn)品 來分期 就出現(xiàn)在了支付寶芝麻信用的 信用生活 界面以及 服務(wù)窗 頁(yè)面，使來分期獲取了不菲的流量。

但過去的便利已經(jīng)終結(jié)。趣店在招股書中特別提示：趣店大部分的用戶流量來自螞蟻金服旗下的支付寶；螞蟻金服的消費(fèi)信貸產(chǎn)品花唄、借唄與趣店潛在借款人群重合，并直接與趣店產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)。此外，與支付寶的免費(fèi)渠道合作已于今年2月到期，根據(jù)今年8月雙方簽訂的最新協(xié)議，支付寶將向趣店收取與其他機(jī)構(gòu)同樣的費(fèi)用。

羅敏表示，目前趣店自己的APP占了用戶來源的30%，支付寶占了60%。

在招股書風(fēng)險(xiǎn)選項(xiàng)中，趣店直言 這種戰(zhàn)略合作伙伴對(duì)于我們收入和利潤(rùn)顯著的增長(zhǎng)有顯著的貢獻(xiàn)，但我們不能保證，在這種合同到期后，我們未來會(huì)持續(xù)從螞蟻金服那里享受同等或者是更優(yōu)水平的服務(wù) 。同時(shí)，根據(jù)招股書，趣店和螞蟻金服方面 任何一方都有權(quán)在提前30天通知的情況下終止協(xié)約 。

在螞蟻金服入股之后，趣店的市場(chǎng)銷售費(fèi)用在總支出中的占比曾大幅下降，2014年至2015年，趣店的市場(chǎng)和銷售費(fèi)用在總支出中的占比分別是為192.1%和82%，2016年驟降至12.6%，2017年上半年降至8.2%。不過，隨著免費(fèi)渠道的到期，2017年第二季度，這一數(shù)據(jù)占總支出的比重從第一季度的6.5%上升至9.5%，原因正是今年3月借款人通過支付寶專用渠道獲客的成本升高。