汲籃朗搜俑市險遮肇

國際貨幣基金組織《全球房地產(chǎn)觀察》項目顧問理查德·科斯認為，美國所謂的金融創(chuàng)新導(dǎo)致放貸機構(gòu)不顧購房貸款者的償債能力過度放貸，最終引發(fā)次貸危機?？扑拐f，美國的資產(chǎn)證券化市場催生了抵押擔保債券（CDO）之類的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品，持有者結(jié)構(gòu)復(fù)雜，這導(dǎo)致在房價下跌時，監(jiān)管者無法判斷系統(tǒng)重要性風(fēng)險在哪個環(huán)節(jié)。 在房價泡沫刺破后，貸款違約，金融市場資金流動性收緊，借貸成本走高，不少傳統(tǒng)企業(yè)資金面發(fā)生斷裂，影響到工資、支付能力、就業(yè)等等，進而環(huán)環(huán)相扣沖擊了美國當年經(jīng)濟基本面運行。 快美國康奈爾大學(xué)房地產(chǎn)教授劉鵬與筆者對話時談到了這段歷史。當年，美國利率長期持續(xù)下降，住房擁有率節(jié)節(jié)攀升，百姓購房需求旺盛，這一系列因素促使美國全國范圍內(nèi)房價在2007年之前持續(xù)走高。其中，以房貸為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融衍生品開始在投資市場受到歡迎，于是在投資市場旺盛的需求下，投行開始將次級貸款